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贵金属之王罕见价格倒挂

I Do 官方
2018-01-19

2010年前,铂金一直是贵金属行业的王者。纽约商品期货交易所(NYMEX)期货合约的价格达到了2308.80美元的高位。在同一年,黄金交易价格达到每盎司1033.90美元的峰值。银价升至21.185美元,钯价升至每盎司585.25美元。铂价高于黄金1200美元,高于钯价1700美元。

然而在过去的十年里,稀有金属的命运发生了巨大的变化。如今,铂金比黄金价格低360美元,比钯便宜120美元。只有白银和铂金一起走低,黄金和钯的价格明显高于2008年的峰值水平。

上一次金价低于铂价是在2014年12月。铂金最近跌至历史最低点,相比之下,在2017年与黄金的价差已经超过-370美元。白金已经失去光泽,很少有人会认为它是“富人的黄金”。

与钯相比,在2017年铂金首次跌破钯价。铂价在2017年9月低于钯价,目前的交易价比其姊妹金属的价格低100美元。铂和钯都是工业贵金属,从2003年到2014年,铂金比钯价高出500美元。

然而,自2016年以来,铂价已大幅下跌,而钯价达到了目前的高点。价格走势表明,尽管目前金属价格便宜,但工业消费者尚未将钯换成铂。

价值始终是一个很难的概念,它与名义价格非常不同。但我发现,商品间的价差提供了比价格通常更好的价值指引。在铂金方面,铂金与钯的价格关系使得铂金成为一种诱人而廉价的金属。有三个原因让我相信,贵金属行业的落后者最终会再次在迎来春天,而这一时刻可能即将到来。

首先,铂金是一种稀有金属,每年只有大约250吨的产量,而黄金的年产量约为2800吨。与此同时,铂族金属的五家主要生产商的总产量约为168,900公斤铂和201 200公斤钯。因此,铂的年产量比钯要少。稀有是铂金价格最终会回升的第一个原因。

第二个由于铂的开采难度较大,导致成本较高,因此铂是贵金属中最昂贵的一支。在南非,作为铂产量最高的国家,每年有12万公斤的铂金供应来自矿山,与黄金和钯相比,它们的生产成本要高得多。

在俄罗斯,钯的产量几乎是铂的4倍。铂金产业价值比黄金和钯要高得多,而且按目前的价格来看,生产的经济效益并不吸引人。

在大宗商品领域,当生产成本高于市场价格时,产出往往会下降,从而为原材料价格提供支撑。最后,铂金最终将回归与黄金和钯的工业关系。铂金在每盎司的生产基础上有更多的工业应用。而且,钯铂高熔点和高沸点的物理特性使得他们成为一种更致密的金属,因此铂成为工业应用中更有吸引力的金属。

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